(資料圖)

金吾財訊|華泰研究發(fā)布研報指，信義光能(968 HK)2025年實現(xiàn)收入208.6億元（同比-4.8%），歸母凈利8.45億元（同比-16.2%），略低于預期主因計提23.2億元資產減值。剔除減值影響后盈利能力改善，光伏玻璃毛利率同比提升4.4個百分點至14.1%。海外業(yè)務收入占比升至33.5%（同比+36%），印尼產線將于2026年投產。公司財務結構持續(xù)優(yōu)化，2025年凈負債率由31%降至20.1%，經營性現(xiàn)金流同比增356%至56.6億元。華泰認為行業(yè)仍處供需調整期，但公司通過成本優(yōu)勢（純堿等原材料價格下行）及產能主動調控（2025年停產1800噸/日產能）強化抗風險能力。基于減值出清及海外擴張，華泰上調2026-2027年EPS預測至0.20/0.24元（較前值+25%/+31%），給予2026年20倍PE，目標價4.55港元（前值3.56港元）。風險包括光伏裝機不及預期、產能退出緩慢及貿易政策變化。

關鍵詞： 財經頻道 財經資訊