作為國內最早入局掃地機器人行業(yè)、也曾一度頂著“掃地機器人第一股”光環(huán)登陸上交所的企業(yè)，科沃斯上市兩年多時間以來，業(yè)績陷入接連滑坡的窘境。
近幾年掃地機器人市場競爭日益加劇，小米+石頭的市場份額不斷提升緊追科沃斯之后，其他品牌如海爾、iRobot、戴森，三星、松下、云鯨等都在該領域持續(xù)發(fā)力。而科沃斯在公布去年年報與今年一季度報顯示業(yè)績持續(xù)大幅下跌后，于近期正式宣布與美國上市公司iRobot簽署產(chǎn)品采購協(xié)議和技術授權協(xié)議。放在當下環(huán)境背景，科沃斯與iRobot的聯(lián)手在引發(fā)外界關于是否“強強聯(lián)合”的熱議之外，也很難不讓人聯(lián)想到這是科沃斯面對市場競爭壓力為保份額而做出的無奈之舉。
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外部競爭環(huán)境與內部業(yè)績下滑帶來壓力
掃地機器人作為家電潛力新興品類，在經(jīng)歷了2014-2018年五年時間的高速增長之后，于2019年開始呈現(xiàn)增速放緩趨勢，這與中國整個吸塵器行業(yè)的整體走勢大體一致，跟宏觀經(jīng)濟也有一定相關性。不過，雖然增速有所放緩，但隨著產(chǎn)品技術迭代及消費者接受度持續(xù)提升，業(yè)內普遍認為掃地機器人行業(yè)規(guī)模在當前基礎上仍有3-5倍提升空間。也正因此，行業(yè)向來不缺競爭者。
在2017年及以前，國內掃地機器人市場基本以科沃斯和iRobot兩家獨大，二者分別以40%-50%及10%-15%占據(jù)掃地機器人前兩名份額。在掃地機器人市場普及過程中，科沃斯逐漸擠壓iRobot的國內市場份額。同時，隨著2017年、2018年小米與石頭相繼推出掃地機器人，市場格局變化加劇，科沃斯以超40%的市場份額占據(jù)掃地機器人行業(yè)第一，iRobot份額從15%下降至6%，小米和石頭的份額分別升至12%和10%，由于小米和石頭為高度關聯(lián)方，他們合計的市場占有率超過20%，在中低端市場給科沃斯帶來壓力。
到2019年，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前1-11月國內掃地機器人市場，從零售份額來看,科沃斯占比42.2%,小米占比13.8%，石頭占據(jù)10.7%，TOP3品牌集中度達到了66.7%。市場主要品牌還有iRobot、美的、海爾、戴森、Neato、松下等。值得注意的是，iRobot份額掉出前五，占比不足4%。
對于iRobot來說，雖然全球市場份額處于領先地位，但在看好的更廣闊的中國市場卻份額不斷萎縮，這對欲進一步擴張的iRobot是件頭疼的事情。對主攻國內市場的科沃斯而言，小米+石頭的緊追以及越來越多的入局品牌帶來壓力，業(yè)績的下滑更是成為亟待解決的難題。
E俠君觀察近年來科沃斯年報數(shù)據(jù)，營收在2015-2018年尚維持著20%左右增速的科沃斯，2019年營收出現(xiàn)下滑，凈利潤更是斷崖式下跌，該年科沃斯實現(xiàn)營收53.12億元，同比下降6.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.21億元，同比下降75.1%?？陀^分析，出現(xiàn)這一驟然滑坡與整個吸塵器市場增速放緩有關，而科沃斯去年的一系列戰(zhàn)略調整也確實是因素之一。
眾所周知，科沃斯的前身泰怡凱電器以代工生產(chǎn)吸塵器起家，多年來代工業(yè)務一直占據(jù)科沃斯營收大頭，根據(jù)其此前公布的招股書內容顯示，科沃斯2017年的前十大客戶中有6家是代工客戶，合計占總營收的34.27%。進入2019年，科沃斯宣布放棄大部分家用服務機器人代工業(yè)務。其2019年財報也顯示，該年服務機器人 ODM 業(yè)務占科沃斯整體服務機器人收入的比重從上一年度的 10.5%下降至 1.2%，同比下降 89.1%。而科沃斯及添可自有品牌業(yè)務合計占到全年收入的73.1%，較2018年提升了10.3個百分點。
這一年為提升推廣自有品牌的知名度、影響力和盈利能力，科沃斯的研發(fā)費用率同比上升1.6個百分點至5.2%，但隨之而來的其銷售費用也開始增加，2019年科沃斯的銷售費用為12.32億元，同比增加14.93%。其公司銷售/管理/財務費用率分別同比上升4.4/1.0/0.6個百分點，歸母凈利率減少6.2個百分點至2.3%，盈利能力反受到拖累。對此，中金公司分析師孔令鑫認為，雖然科沃斯在新型光學模組、軟件算法、硬件結構和人工智能技術等方面進行重點投入，豐富添可品牌高端智能家用電器產(chǎn)品線，尋找新的盈利點。但短期來看，機器視覺技術和添可品牌對公司盈利的拉動相對有限。
誠如其所言，當自主品牌的核心競爭力沒有那么強的時候，大范圍減少代工業(yè)務，自主品牌的增長無法抵消減少代工業(yè)務帶來的缺失，從而導致整體業(yè)績下滑是可以預見的。這時候科沃斯尋求與iRobot合作獲得其獨有技術和相關知識產(chǎn)權，其中用意不難猜測。
02
為什么選擇iRobot?
掃地機器人全球市場競爭格局可以總結為“三強+多巨頭+創(chuàng)業(yè)公司”，三強為科沃斯、石頭科技、iRobot，多巨頭包括戴森、小米、三星、松下、海爾等一些類消費電子和家電公司，創(chuàng)業(yè)公司包括云鯨等。前文有提，近年來iRobot在國內的市場份額處于不斷下滑狀態(tài)，但全球市場，iRobot的領先技術優(yōu)勢依然十分明顯。根據(jù)財報顯示，iRobot 2016年至2019年研發(fā)費用占總營收的比重分別為12.1%、12.8%、12.9%和11.7%，高于行業(yè)平均水平。目前在全球范圍內，iRobot共有超過1000項專利技術。天風證券分析師蔡雯娟表示，由于iRobot專利布局眾多，且在掃地機器人制造方面很多技術難以避開，未來一些在專利方面沒有布局的企業(yè)可能會面臨被iRobot訴訟的風險。
而根據(jù)本次科沃斯與iRobot 簽署的業(yè)務合作協(xié)議，iRobot將向科沃斯獨家購買基于科沃斯獨有設計的掃拖一體型掃地機器人產(chǎn)品。同時，iRobot 將向科沃斯授權其獨有的Aeroforce技術和相關知識產(chǎn)權。這里要說的是，AeroForce專利據(jù)E俠君了解是iRobot開發(fā)的AeroForce雙膠刷系統(tǒng)，主要包括三個核心科技：1.耐用橡膠材質制成的無毛雙滾刷設計，可在利用合適的觸地角度高效收集臟物的同時避免和毛發(fā)發(fā)生纏繞。2.內置氣流加速器，通過密封通道設計集中氣流提高吸力。3.為攜帶臟物的氣流所特殊定制的高效吸塵電機，效果5倍強于傳統(tǒng)吸塵電機。由于該專利性能卓越且涵蓋范圍較廣，據(jù)了解同業(yè)公司很難在繞過專利權的情況下達成同樣的效果。
基于協(xié)議內容，從iRobot角度看，目前iRobot的家用產(chǎn)品有三條線：掃地機器人、擦地機器人，以及因疫情影響被推遲上市的除草機器人。在較為火爆的掃拖一體市場iRobot尚無建樹，通過與科沃斯合作，iRobot可借此獲得一體設計，一方面省去了研發(fā)改進時間，完成該領域產(chǎn)品布局;另一方面可去回敬目前在美賣高價的石頭科技一體式產(chǎn)品，緩解份額下降壓力。
對于科沃斯來說，AeroForce技術首先在產(chǎn)品方面可以為科沃斯掃地機器人產(chǎn)品解決諸如毛發(fā)纏繞、清潔力不足等核心痛點問題，帶來用戶體驗提升，從而擴大產(chǎn)品銷量。另外，科沃斯目前仍處于在海外市場的擴張階段，蔡雯娟認為，此次與iRobot合作降低了科沃斯海外拓展的專利風險，使其能夠在未來更迅速更安全的打開海外市場，并憑借價格優(yōu)勢提升銷量和市占率，從而擠壓競爭對手的市場份額。但需要注意的是，多家經(jīng)營掃地機器人的吸塵器企業(yè)均向外界宣傳自己的機器人產(chǎn)品具備類似防毛發(fā)纏繞的功能，例如Shark鯊客自清潔掃地機器人的Zero-M自清潔滾刷技術、海爾智能掃地機器人的切毛滾刷專利、360掃地機器人的V型防纏繞主刷設計，石頭掃地機器人的萬向輪的防纏繞隔離片設計等，其中部分品牌產(chǎn)品因技術功能的突出優(yōu)越性而銷量增長顯著。相對而言，目前科沃斯采用相關授權技術的產(chǎn)品具體上市時間和上市后銷量仍存在不確定性，其公司基于銷量所需支付的技術授權費也存在不確定性，因此AeroForce技術對科沃斯未來經(jīng)營業(yè)績的影響還需視后續(xù)具體產(chǎn)品的實際銷售情況而定。
從當下行業(yè)環(huán)境來看，有分析認為，科沃斯與iRobot的攜手合作有望構建全新的技術標準，推動掃地機器人市場規(guī)模進一步提升，加快重塑行業(yè)競爭格局。不過同樣需要注意的是，整個吸塵器市場近年來增速放緩，掃地機器人作為其中細分品類之一，發(fā)展速度也相應減緩，再加上疫情影響，市場處于停滯不前甚至下跌狀態(tài)。科沃斯的Q1業(yè)績便受此影響呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢，具體營收9.62億元，同比下跌22.84%;歸母凈利潤4029萬元，同比下跌42.56%。因此，不排除國外疫情形勢持續(xù)惡化，導致海外需求下行，影響科沃斯海外業(yè)務拓展;以及行業(yè)增長不及預期情況下，經(jīng)濟環(huán)境走弱帶來行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)品價格下降，影響科沃斯自有品牌產(chǎn)品以及將要布局高端的授權技術新品銷售不及預期，從而影響其業(yè)績繼續(xù)下滑的可能性。
關鍵詞： 科沃斯
